Альфа и бета это: Как считать альфа- и бета-коэффициент для инвестиционного портфеля

Как считать альфа- и бета-коэффициент для инвестиционного портфеля

Привет! Что значат альфа и бета в портфельной теории? Нужно ли их учитывать простому инвестору при составлении стратегии?

Виктор Джин

частный инвестор

Профиль автора

Альфа и бета — это показатели для оценки эффективности инвестиций. Альфа измеряет доходность актива или портфеля активов в сравнении с рынком, а бета — волатильность, то есть риск относительно рынка.

Оба показателя — исторические. Значит, они зависят от выбранного временного отрезка и не гарантируют результат в будущем. Рассмотрим их подробнее.

Что такое бета портфеля

В основе традиционного подхода к инвестированию лежит современная теория портфеля, которую предложил Гарри Марковиц в 1952 году.

Чтобы получить оптимальный портфель, используют комбинацию инструментов со слабой или отрицательной взаимосвязью — корреляцией. Тогда потери по одному активу будут компенсироваться прибылью от других. И можно подобрать идеальную смесь инструментов, которая минимизирует риск при заданной ожидаемой доходности.

Коэффициент «бета» как раз и нужен для оценки риска. Этот параметр предложил Уильям Шарп в 1964 году. Бета считается первым фактором в теории факторного инвестирования.

/smart-beta/

Что такое факторное инвестирование

Бета дает представление о капризности цены отдельного актива или всего портфеля относительно эталона — бенчмарка. В роли бенчмарка обычно выступает биржевой индекс на широкий рынок. Для американских акций бета измеряется относительно индекса S&P 500, для российских акций ориентиром служит индекс Мосбиржи.

Бета дает представление о том, принял на себя инвестор повышенный риск относительно широкого рынка или нет. Например, бета актива 0,5 означает, что при движении S&P 500 на 10% цена актива сдвинется в ту же сторону на половину от этого значения, то есть на 5%. Таким образом, речь идет о низкорисковом активе.

Вот как интерпретируют значения беты:

1. Бета
2. −1 
3. 0
4. Бета > 1. Актив коррелирует с индексом и более волатилен, то есть он очень рисковый.

Сообщество 08.04.21

Что такое бенчмарки и для чего они инвестору?

Отрицательная бета встречается относительно редко.

Как посчитать бету актива. Бета — статистический параметр. Она показывает направление и амплитуду цены только на заданном историческом отрезке.

Например, Московская биржа ежедневно предоставляет калькуляцию беты для российских активов по итогам 30 торговых сессий. Формула расчета коэффициента довольно сложная, поэтому здесь ее рассматривать не будем, да и ни к чему, ведь в интернете есть калькуляторы беты. Также ее покажут многие скринеры акций, например Finviz.

Простой калькулятор беты

Здесь мы внесли в калькулятор значения цены актива и бенчмарка за пять дней. Итоговая бета, которую посчитал калькулятор: −0,662229. Значение отрицательное — значит, актив преимущественно движется противоположно рынку. Источник: omnicalculator.com Это показатели акции Apple в скринере Finviz. Правда, сервис не указывает, за какой период берется статистика. Бета 1,24 означает, что акция более волатильна, чем S&P 500, но при этом она достаточно хорошо коррелирует с бенчмарком, ведь Apple занимает большую долю в индексе. Источник: finviz.com

Как посчитать бету портфеля. Бета портфеля — это сумма показателей беты каждого актива, умноженная на вес актива.

Предположим, портфель инвестора состоит из четырех активов с равным весом, но с разной бетой.

Портфель из активов с разными бета-коэффициентами

Актив А

Доля

25%

Актив Б

Доля

25%

Бета

1,6

Актив В

Доля

25%

Бета

0,75

Актив Г

Доля

25%

Бета

0,5

Посчитаем общую бету портфеля: 25% × 1 + 25% × 1,6 + 25% × 0,75 + 25% × 0,5 = 0,96. Значение приближено к 1 — значит, риск портфеля сопоставим с риском бенчмарка и движутся они однонаправленно.

Предположим, инвестор хочет получить доходность больше и готов взять на себя дополнительный риск — его устроит бета портфеля 1,2. Тогда он может скорректировать доли, например, так: забрать 5 п. п. от актива А и по 10 п. п. от активов В и Г в пользу самого рискового инструмента — Б.

Новая бета портфеля будет: 20% × 1 + 50% × 1,6 + 15% × 0,75 + 15% × 0,5 = 1,19

Если же нужна консервативная стратегия, тогда надо искать набор активов с бетой меньше 1, но и ожидаемая доходность от инвестиций будет ниже.

Еще вариант посчитать бету вместе с другими популярными метриками — воспользоваться сервисом Portfolio Visualizer для бэктеста портфеля на исторических данных. Для примера рассмотрим параметры портфеля из четырех активов в период с января по конец июля 2022 года.

/portfolio-visualizer/

Как тестировать портфель на исторических данных

Показатели портфеля из четырех активов в сравнении с бенчмарком за январь — июль 2022 года

Источник: portfoliovisualizer. com

Показатели портфеля из четырех активов в сравнении с бенчмарком за январь — июль 2022 года

Apple, APPL

Доля

25%

Среднегодовая волатильность

34,82%

Среднегодовая доходность

−8,23%

Корреляция с S&P 500

0,91

Exxon Mobil, XOM

Доля

25%

Среднегодовая волатильность

37,83%

Среднегодовая доходность

61,81%

Корреляция с S&P 500

0,33

Merck, MRK

Доля

25%

Среднегодовая волатильность

18,89%

Среднегодовая доходность

18,57%

Корреляция с S&P 500

−0,24

Золото, GLD

Доля

25%

Среднегодовая волатильность

11,31%

Среднегодовая доходность

−4,01%

Корреляция с S&P 500

Портфель

Среднегодовая волатильность

18,05%

Среднегодовая доходность

18,98%

Корреляция с S&P 500

0,66

Бенчмарк — S&P 500, SPY

Среднегодовая волатильность

22,71%

Среднегодовая доходность

−12,65%

Корреляция с S&P 500

1

Источник: portfoliovisualizer. com

На вкладке Metrics сервис отобразит разные коэффициенты портфеля, в том числе бету. Для нашего портфеля она 0,55. Таким образом, этот портфель в указанный период был менее рисковым, чем индекс, и при этом дал высокую доходность, в то время как широкий рынок упал.

Но стоит учесть, что это была ограниченная выборка на коротком временном отрезке и в будущем активы, вероятно, поведут себя иначе. Поэтому для более объективной картины лучше тестировать портфель и сравнивать его с бенчмарком на горизонте 10—30 лет. Так можно будет сделать более правильные выводы, но даже это не будет гарантировать хороший результат.

XOM и MRK показали рост, в то время как AAPL и золото в просадке. Тем не менее просадка последних меньше, чем у широкого рынка, — почти −13%. Источник: portfoliovisualizer.com XOM и MRK показали рост, в то время как AAPL и золото в просадке. Тем не менее просадка последних меньше, чем у широкого рынка, — почти −13%. Источник: portfoliovisualizer.com

Что такое альфа портфеля

Развитие портфельной теории показало, что на практике доходность инвестиций не объяснить одной только бетой. Нередко портфели показывали результат выше ожиданий.

Эту сверхдоходность или избыточную доходность стали списывать на эффект от портфельного управления — альфу. Например, она могла заключаться в том, что инвестор грамотно определил точку входа и купил актив на самом дне.

Но в этом случае стояла проблема, как отделить фактор действий инвестора от премии за риск, ведь сверхдоходность могла быть еще результатом принятия на себя большего риска.

/indicators/

Как считать индикаторы инвестиционной привлекательности активов

В 1968 году Майкл Дженсен представил формулу для расчета избыточной доходности портфеля с поправкой на риск:

Альфа Дженсена = pr − (rf + b × (rm  − rf)),

где:

pr — доходность портфеля;
b — бета портфеля;
rm — показатель бенчмарка;
rf — безрисковая ставка.

В США за безрисковую ставку обычно принимают доходность одно-трехмесячных казначейских облигаций США. Последние расцениваются как денежный эквивалент, и их бета близка к нулю: инвестор не рискует, но и не получает ощутимого дохода.

Рассмотрим на примере. Пусть доходность портфеля — 20% при бете 1,12, а доходность бенчмарка и безрисковая ставка — 11 и 2%.

Считаем: 20 − (2 + 1,12 × (11 − 2)) = 7,92%. То есть доходность инвестиций превосходит рынок.

Рассчитывать альфу самому необязательно: в интернете есть калькуляторы. Еще она отображается в «Метриках» в сервисе Portfolio Visualizer.

Калькулятор альфы Дженсена

Как видите, в отличие от просто разницы доходности между портфелем и бенчмарком, сверхдоходность портфеля корректируется на риск с помощью беты. Это позволяет лучше оценить эффективность инвестиций.

Высокая альфа — всегда хорошо. Отрицательная альфа означает, что мы проиграли рынку. А нулевая альфа будет, например, если инвестор пассивно вкладывает в индекс: через соответствующий ETF или самостоятельно копирует состав индекса и своевременно ребалансирует его.

Особенно показатель альфы важен для портфельных менеджеров, так как позволяет оценить эффективность их работы.

При расчете альфы может учитываться результат других факторов инвестирования, помимо беты, например дивидендный, стоимостной факторы и так далее. Это помогает понять, откуда взялась избыточная доходность. Например, по исследованию AQR Capital Management, у Баффетта заметная альфа относительно традиционных факторов, но, если учесть эффект факторов типа betting against beta, альфа снижается.

Что в итоге

Бета позволяет оценить риск инвестиций и понять, насколько актив или портфель в целом волатилен в сравнении с рынком.

Бета — первый фактор инвестирования, но впоследствии определили еще много факторов, от которых зависит результат инвестиций.

В портфельной теории Марковица рынок эффективен, и чем больше риск инвестиций, тем выше ожидаемая доходность. Но в реальности бета непредсказуема и доходность акций может оказаться даже ниже безрисковой ставки. Так, в период с 2000 по 2009 год акции США принесли инвесторам убыток и были хуже облигаций и наличных.

/portfolio-strategy/

Как грамотно составить инвестиционную стратегию

Альфа позволяет измерить избыточную доходность относительно бенчмарка с поправкой на риск. Она отражает удачные действия инвестора и хороший тайминг сделок.

Простому инвестору стоит оценить бету при составлении стратегии, чтобы понимать риск инвестиций и оптимизировать ожидаемую доходность.

Что касается альфы, она очень важна для профессиональных портфельных управляющих, но простому инвестору можно не брать ее в расчет, особенно если он инвестирует в индексы и делает это пассивно — по принципу «купил и держи».

Что делать?Читатели спрашивают — эксперты отвечают

Задать свой вопрос

Альфы, беты, гаммы и омеги: как найти вторую половину по психотипу

Амаль Клуни (Альфа) и Джордж Клуни (Альфа)

Многие считают, что рецепт жизненного успеха состоит в том, чтобы найти себя, «плюс» найти свою половину. Однако выполнить это элементарное математическое действие в реальности не так-то просто. Случается, что на обретение этих слагаемых счастья мы тратим буквально всю жизнь и все равно в сумме получаем разочарование. Сегодня психолог и психотерапевт Елена Сюр предлагает уникальную методику настройки эффективного поиска — и себя, и своего человека — классификацию личности и партнерства по литерам греческого алфавита.

Альфы, беты, гаммы и омеги: кто мы и зачем пришли в этот мир?

Психотипов, маркированных литерами греческого алфавита, много, но самые устойчивые — альфы, беты, гаммы и омеги. Буква не просто определяет стереотип поведения в обществе, но и отражает энергию личности — ее масштаб, цели и отношение к жизни и партнерам.

Альфами не становятся, альфами рождаются. Задачи Альфы — масштаба города, страны, мира, галактики. Они новаторы и идеологи, в основе их жизненной позиции стремление изменить мир к лучшему и четкое понимание того, как это сделать. И альфе нужен человек, который его идею будет претворять в жизнь. Минусы альф — гордыня, высокомерие и полигамность.

Альфа, бета, гамма и омега

Задача Беты — помогать Альфе. Беты — это «внедрители». Все, что из идеи превратилось в реальность, организовал Бета. Продуцировать идеи Бета не может, но то, как он может их продвигать, делает его незаменимым. Альфа придумал — Бета воплотил. Минусы Бет — постоянное стремление конкурировать и жадность.

Гамма — это просто хорошие парни и девчата, чья высшая задача — построить дом, а также посадить дерево и родить ребенка. Гаммы полностью реализуются в семье, воспитании детей и создании уюта. Их слабость в том, что они не развиваются. Они такие, какие есть: простые и хорошие. И это не проблема, пока они не встают в пару с Альфой или Бетой. В таких союзах Гаммы сильно рискуют наскучить своему партнеру и в какой-то момент стать просто неинтересными для своей Альфы или Беты.

А что же Омеги? В противоположность Альфе, Омегами не рождаются, ими становятся. Это та нижняя ступень иерархии, на которую в силу различных обстоятельств могут спуститься и Гаммы, и даже Беты. Омега — стопроцентный «ничегонеделатель», никаких задач, целей и стремлений. Ипостаси могут быть две — либо вечная жертва, либо осознанный иждивенец, паразитирующий на своем партнере. Минусы Омег….сам факт их существования.

Найти свою букву: как «читаются» знаменитые брачные союзы

Свобода, равенство, братство — так, например, можно охарактеризовать союз Альфа-Альфа.

Джордж и Амаль Клуни

В нем женщина чувствует себя сокровищем и с великим почтением относится к своему мужчине. Ему — не нужны другие, поскольку его любимая Альфа наполняет его энергией и дает ему все, что требуется. Здесь нет ни доминирования, ни манипуляций — абсолютное взаимоуважение и признание достоинств партнера. Пример такого успешного союза — это брак голливудского актера Джорджа Клуни и Амаль, юриста и советника бывшего генерального секретаря ООН. Две альфы «свела» общая идея — миротворчество: Амаль и Джордж занимались вопросом запуска спутников, отслеживающих террористов в Ливии. У пары двое детей и по-прежнему великая миссия противостояния агрессии и войнам в мире (читайте также: «Джордж и Амаль Клуни: история любви»).

Брэд Питт и Анджелина Джоли

Еще один интересный аспект партнерства Альф демонстрируют отношения Анджелины Джоли и Брэда Питта. Стопроцентная Альфа Анджелина, ставшая не просто знаменитой актрисой, но и человеком мира, долгие годы держала партнера-альфу в тени своего сияния — на ролях Беты. Да, так бывает. В ореоле бурной энергии Анджелины Брэд Питт оставался лишь хорошим актером с нехорошими слабостями. И только после расставания вошел в свою сильную позицию Альфы, активно созидая и продвигая собственные идеи.

Альфа и Бета — это почти команда мечты, ведь союз идеально реализует цикл «придумать идею и воплотить идею». Интересно, что такое партнерство традиционно для сферы мировой политики.

Дональд и Мелания Трамп

Дональд и Мелания Трамп. Экс-президент Соединенных Штатов Америки, безусловная Альфа, человек, меняющий мир своими сознанием и действиями. Его супруга и с рождением детей не утратила позиций Беты. Да, она работает хорошей женой, но ни амбиций, ни собственной жизни не теряет. Поэтому Меланию можно смело отнести к Бетам (читайте также: «Самая загадочная первая леди: неизвестная жизнь Мелании Трамп»).

Принц Чарльз и принцесса Диана

Британская королевская семья подарила миру классику взаимоотношений Альфа-Бета, где Альфа — женщина. Принцесса Диана и принц Чарльз. Диана с ее благотворительной, миротворческой, высокой гуманистической идеей мирового масштаба как безусловная Альфа воспользовалась твердым плацдармом монарших традиций для реализации собственной большой миссии. Чарльз же этот плацдарм предоставил.

Пара, где высшей ценностью являются семейные скрепы, это Бета-Бета.

Хью Джекман и Деборра-Ли Фернесс

Таков брак знаменитого «Росомахи» из «Людей Икс», актера, певца и продюсера Хью Джекмана с коллегой по творческому цеху Деборрой-Ли Фернесс. Их брак считается одним из самых долгих отношений в Голливуде, а совместным детищем является общая продюсерская компания.

Альфа и Гамма: интересный и успешный союз, когда женщина — Гамма и вполне это осознает.

Джессика Альба и Кэш Уоррен

Такая женщина готова к тому, что масштабный муж, даже любя ее, всегда будет блистать на стороне, поскольку сама не способна дать ему необходимого количества энергии. Она всегда в тени своего мужчины, самоотверженно обеспечивает крепкий тыл и тихую гавань и этим счастлива. А вот когда женщина Альфа, а мужчина Гамма, проблем не избежать. Пример — Джессика Альба и Кэш Уоррен. Звезда мирового кино и неизвестный ассистент режиссера. С его стороны — постоянная ревность, причем не только к другим мужчинам, но и к ее успеху в профессии — даже после того, как Альба занялась бизнесом, оставив актерскую карьеру. И как бы не стояла на страже семейного благополучия Альфа Альба, скорее всего, настанет момент, когда ей станет так неинтересно со своей Гаммой, что она уйдет.

Пример того, как делать не нужно, — союз с Омегой, кто бы в этот союз ни вступил.

Бритни Спирс и Кевин Федерлайн

Ну а поскольку Омега — тип не врожденный, а приобретенный, то при определенных условиях в Омегу может превратиться и ваша Бета, и ваша Гамма. Яркая иллюстрация — брак поп-принцессы Америки Бритни Спирс с танцором Кевином Федерлайном. Возможно, в период расцвета отношений Федерлайн еще был Гаммой, а может, даже и Бетой, но после развода грамотно «присосался» к финансовому потоку от Бритни, получив миллионные отступные и алименты на детей. Певица платит ему уже 13 лет, причем по последним данным, бывший муж планирует увеличить претензии на содержание в два раза, то есть вполне профессионально паразитирует (читайте также: «Жизнь после развода: опыт звезд»).

Не потерять себя

Как бы мы ни пытались высчитывать и анализировать совместимость и сочетания пар, счастливым человек может быть только в гармонии с собой. А для этого он должен собой быть. Альфа — альфой, Бета — бетой, а Гамма — гаммой. Важно знать, что потерять себя и занять не свое место очень легко:

• Если ты родился Альфой, но воспитание и социальное окружение не позволили раскрыться твоему потенциалу, ты можешь спуститься на уровень Беты и даже Гаммы;

• тебя может затмить более сильная Альфа, как в случае с Брэдом Питтом;

• будучи женщиной, ты захочешь правильно исполнить свою социальную роль, подчинишь амбиции общественным требованиям и мимикрируешь в Бету рядом с мужем-Гаммой.

К сожалению, здесь движение возможно только вниз. И требуется серьезная работа, чтобы остаться собой, определить свои жизненные задачи и выполнять свою миссию. Но только так можно прийти к гармонии.

Эксперт:

Психолог.

Фото: Getty Images

Альфа и Бета для начинающих

Когда мы говорим об инвестициях, мы часто слышим термины «альфа» и «бета». Это две разные меры, которые являются частью одного уравнения, полученного из линейной регрессии. Не волнуйтесь, если это звучит слишком сложно, мы объясним все это в этой статье.

Ключевые выводы

• Альфа и бета — две разные части уравнения, используемого для объяснения результатов акций и инвестиционных фондов.
• Бета — это мера волатильности по отношению к контрольному показателю, такому как S&P 500.
• Альфа — это избыточный доход от инвестиций после поправки на рыночную волатильность и случайные колебания.
• Альфа и бета являются мерами, используемыми для сравнения и прогнозирования доходов.

Уравнение

Если от уравнений у вас затуманиваются глаза, вы можете просто пропустить эту часть. С другой стороны, мы можем перейти прямо к уравнению, если вы немного знаете алгебру или когда-либо посещали занятия по регрессии в колледже. Базовая модель представлена:

• у = а + Ьх + у

Где:

• y — доходность акций или фондов.
• а — это альфа, то есть избыточная доходность акций или фондов.
• b — это бета, то есть волатильность относительно эталона.
• x — это производительность эталона, которым часто является индекс S&P 500.
• u — это остаток, представляющий собой необъяснимую случайную часть производительности в данном году.

Определение бета-версии

Бета — это мера волатильности по отношению к контрольному показателю, и на самом деле проще сначала говорить о бета-версии. Он измеряет систематический риск ценной бумаги или портфеля по сравнению с таким индексом, как S&P 500. Многие акции роста будут иметь бета больше 1, возможно, намного выше. Бета казначейских векселей будет близка к нулю, потому что их цены почти не меняются относительно рынка в целом.

Бета является мультипликативным фактором. ETF S&P 500 с 2-кратным кредитным плечом имеет коэффициент бета, очень близкий к 2 по сравнению с S&P 500. Он идет вверх или вниз в два раза больше, чем индекс в данный период времени. Если бета равна -2, то инвестиции перемещаются в направлении, противоположном индексу, в два раза. Большинство инвестиций с отрицательной бетой — это обратные ETF или казначейские облигации.

Бета также говорит вам, когда риск нельзя диверсифицировать. Если вы посмотрите на бета-версию типичного взаимного фонда, она, по сути, покажет вам, какой рыночный риск вы принимаете на себя.

Крайне важно понимать, что высокая или низкая бета часто приводит к превосходству рынка. Фонд с большим количеством акций роста и высокой бетой обычно выигрывает у рынка в хороший для акций год. Точно так же консервативный фонд, который держит облигации, будет иметь низкую бету и, как правило, превзойдет S&P 500 в неблагоприятный для рынка год.

Если акции или фонды опережают рынок в течение года, это, вероятно, происходит из-за бета или случайного везения, а не из-за альфы.

Определение альфа-канала

Альфа — это избыточный доход от инвестиций после поправки на рыночную волатильность и случайные колебания. Alpha — один из пяти основных индикаторов управления рисками для взаимных фондов, акций и облигаций. В некотором смысле он сообщает инвесторам, постоянно ли актив работал лучше или хуже, чем предсказывает его бета-версия.

Альфа также является мерой риска. Альфа -15 означает, что инвестиции были слишком рискованными, учитывая доходность. Альфа, равная нулю, предполагает, что доходность актива соизмерима с риском. Альфа больше нуля означает, что инвестиции превзошли себя после поправки на волатильность.

Когда менеджеры хедж-фондов говорят о высокой альфе, они обычно имеют в виду, что их менеджеры достаточно хороши, чтобы превзойти рынок. Но это поднимает еще один важный вопрос: когда альфа является «избыточным» доходом по индексу, какой индекс вы используете?

Например, управляющие фондами могут хвастаться, что их фонды принесли 13% прибыли, в то время как S&P вернула 11%. Но является ли S&P подходящим индексом для использования? Менеджер может инвестировать в ценные акции с малой капитализацией. Эти акции имеют более высокую доходность, чем S&P 500, согласно модели Фамы и французской трехфакторной модели. В этом случае индекс стоимости компаний с малой капитализацией может быть лучшим эталоном, чем S&P 500.

Также есть шанс, что управляющему фондом просто повезло, а не настоящая альфа. Предположим, управляющий превосходит рынок в среднем на 2% в течение первых трех лет существования фонда без какой-либо дополнительной волатильности, связанной с рынком. В этом случае бета равна единице, и может показаться, что альфа равна 2%.

Однако предположим, что управляющий фондом затем отстает от рынка на 2% в течение следующих трех лет. Теперь похоже, что альфа равна нулю. Первоначальное появление альфы было связано с пренебрежением размером выборки.

Очень немногие инвесторы имеют настоящую альфу, и обычно требуется десятилетие или больше, чтобы убедиться в этом. Обычно считается, что у Уоррена Баффета есть альфа. Баффет сосредоточился на стратегиях инвестирования в стоимость, роста дивидендов и роста по разумной цене (GARP) на протяжении всей своей карьеры. Исследование альфы Баффета показало, что он, как правило, использовал кредитное плечо с высококачественными акциями и акциями с низким бета.

Итог

Альфа и бета — это коэффициенты риска, которые инвесторы используют в качестве инструментов для сравнения и прогнозирования доходности. Это важные числа, которые нужно знать, но нужно тщательно проверить, как они рассчитываются.

Альфа и Бета: в чем разница?

Альфа и бета: обзор

Альфа и бета — это два ключевых показателя, используемых для оценки эффективности акций, фондов или инвестиционных портфелей.

Альфа измеряет сумму, которую вернули инвестиции, по сравнению с рыночным индексом или другим общим ориентиром, с которым они сравниваются.

Бета измеряет относительную волатильность инвестиции. Это показатель его относительного риска.

Альфа и бета — это стандартные расчеты, которые используются для оценки доходности инвестиционного портфеля, наряду со стандартным отклонением, R-квадратом и коэффициентом Шарпа.

Основные выводы

• И альфа, и бета являются историческими показателями прошлых показателей.
• Альфа показывает, насколько хорошо (или плохо) работает акция по сравнению с эталонным индексом.
• Бета показывает, насколько изменчива была цена акции по сравнению с рынком в целом.
• Высокая альфа всегда хороша.
• Высокая бета может быть предпочтительна для инвесторов в акции роста, но ее избегают инвесторы, которые ищут стабильную прибыль и низкий риск.

В чем разница между Alpha и Beta

Alpha

Альфа-значение акции представлено одним числом, например 3 или -5. Однако число на самом деле указывает на процент выше или ниже эталонного индекса, которого достигла цена акции или фонда. В этом случае акция или фонд показали себя на 3% лучше и на 5% хуже, чем индекс.

Альфа 1,0 означает, что инвестиции превзошли свой эталонный индекс на 1%. Альфа, равная -1,0, означает, что инвестиции отстали от своего эталонного индекса на 1%. Если альфа равна нулю, его доходность соответствует контрольному показателю.

Обратите внимание, альфа — это историческое число. Полезно отслеживать альфу акций с течением времени, чтобы увидеть, как она себя ведет, но она не может сказать вам, как она будет вести себя завтра.

Альфа для портфельных менеджеров

Для индивидуальных инвесторов альфа-канал помогает показать, как акции или фонды могут работать по отношению к своим аналогам или по отношению к рынку в целом.

Профессиональные портфельные менеджеры рассчитывают альфу как норму доходности, которая превышает прогноз модели или не соответствует ему. Они используют модель ценообразования капитальных активов (CAPM) для прогнозирования потенциальной доходности инвестиционного портфеля.

Обычно это более высокая планка. Если анализ CAPM показывает, что портфель должен был заработать 5%, исходя из риска, экономических условий и других факторов, но вместо этого портфель заработал всего 3%, альфа портфеля будет обескураживающим -2%.

Формула для Альфы:

Альфа

«=»

Конечная цена

+

ДПС

−

Начальная цена

Начальная цена

где:

ДПС

«=»

Распределение на акцию

\begin{aligned} &\text{Alpha} = \frac{ \text{Конечная цена} + \text{DPS} — \text{Начальная цена} }{ \text{Начальная цена} } \\ &\textbf{где :}\\ &\text{DPS} = \text{Распределение на долю} \\ \end{выровнено}
​Альфа=Начальная ЦенаКонечная Цена+DPS-Начальная Цена​где:DPS=Распределение на акцию​

Менеджеры портфелей стремятся увеличить альфу, диверсифицируя свои портфели, чтобы сбалансировать риск.

Поскольку альфа представляет эффективность портфеля по отношению к эталону, она представляет собой значение, которое менеджер портфеля добавляет или вычитает из дохода фонда. Базовое число для альфы равно нулю, что указывает на то, что портфель или фонд идеально отслеживаются с эталонным индексом. В этом случае управляющий инвестициями не добавил и не потерял никакой стоимости.

Бета-версия

Часто называемый бета-коэффициентом, бета является показателем волатильности акции, фонда или портфеля акций по сравнению с рынком в целом. Базовый индекс (чаще всего S&P 500) используется в качестве косвенного измерения рынка. Знание того, насколько изменчива цена акции, может помочь инвестору решить, стоит ли рисковать.

Базовое число для бета равно единице, что указывает на то, что цена ценной бумаги движется точно так же, как движется рынок. Бета меньше 1 означает, что ценная бумага менее изменчива, чем рынок, а бета больше 1 указывает на то, что ее цена более изменчива, чем рынок.

Если бета акции составляет 1,5, считается, что она на 50% более волатильна, чем рынок в целом.

Как и альфа, бета — это историческое число.

Бета-примеры

Вот бета-версии трех известных акций на ноябрь 2021 года:

Micron Technology Inc. (MU) :  1,27
Coca-Cola Company   (KO) : 0,64
SPDR S&P 500 ETY (SPY): 1,00

Мы видим, что Micron был на 27% более волатильным, чем рынок в целом, а Coca-Cola была на 36% менее волатильной, чем рынок в целом.